2025.05.28 돈이 풀리고 있다. 지금은 매수해야되는 타이밍 (이선엽) | 인포맥스라이브

하반기에는 수출주보다는 내수주와 대선 후보들의 공약이 겹치는 업종, 그리고 밸류업 프로그램 관련 기업들에 주목

💡 밸류업 프로그램 관련 기업을 볼 때 고려해야 할 세 가지는?

• 밸류업 프로그램의 강제성 여부
• 상법 개정(상속세 완화) 이슈
• 세법 개정(배당 소득 분리 과세) 이슈

이선엽 전문가의 분석에 따르면, 현재 돈이 풀리는 시점에서 매수 기회를 잡아야 합니다. 특히, 스태그플레이션 우려로 인한 조정은 좋은 매수 기회가 될 수 있습니다.

 

하반기에는 트럼프 대통령의 관세 유예와 관련된 각국과의 협상 진행 상황을 주목해야 하며, 미국 시장의 성장 기대감이 높아질 것으로 예상됩니다. 또한, 중국 금융 시장 개방 가능성과 밸류업 프로그램, 상법 및 세법 개정 여부도 중요한 투자 판단 요소가 될 것입니다. 전반적으로 미국과 중국 시장 모두 긍정적인 요소가 있으며, 글로벌 시장의 투자 기회가 확대될 것으로 보입니다.

 

1. 📈 스태그플레이션과 매수 기회

• 수출주보다는 수출이 아닌 쪽에 집중해야 하며, 우선주 가격 상승은 시장의 끝을 나타내지만 이번에는 다를 수 있다 .
• 우선주와 본주의 가격 차이가 없어지며, 투자자들은 하락 시 매도보다는 잘 살아갈 방법을 고민할 것이다 .
• 스태그플레이션 우려가 투자자들로 하여금 조정을 매수 기회로 삼게 만들 수 있다 .
• 미국 증시는 메모리얼 연휴 이후 급등했으며 그 배경으로는 메모리얼 데이 이후의 기대감과 미국 국채 금리 안정이 작용했을 수 있다 .
• 6월과 7월에 소비자 물가 지수가 관세 영향을 반영할 가능성이 있으며, 이는 스태그플레이션 우려를 잠깐 끌어올릴 수 있으나 큰 영향은 없을 것으로 보인다 .

2. 📈 하반기 시장 전망 및 투자 전략

• 트럼프 대통령의 관세 유예가 향후 각국과의 협상을 필요하게 하며, 조건부 관세 유예가 가능할 것으로 전망된다. 이렇게 되면 불확실성이 줄어들고 시장에 긍정적인 영향을 끼칠 것이다.
• 하반기에는 물가 우려가 완화될 가능성이 있으며, 미국 성장에 대한 기대가 회복될 것으로 보인다. 따라서 하반기 시장에서는 더 나은 투자 기회가 생길 것으로 예상된다.
• 최근 '셀 아메리카' 현상은 미국으로 자금이 쏠리는 일시적인 현상이며, 시간이 지나면서 다른 국가에서의 투자 기회가 증가하고 있다. 그래서 과도하게 쏠렸던 자금들이 해소되는 과정으로 읽힌다.
• 미국 내 기술주 및 AI 관련 기업들은 하반기에도 전반적으로 긍정적인 성과를 보일 것으로 전망되며, 종목 차별화가 진행될 가능성도 있다. 즉, 주도 주식과 그렇지 않은 주식 간의 차별화가 나타날 것이다.
• 테슬라는 로봇 및 자율주행 기술에 대한 기대감이 있으며, 이는 미국 시장에서 경쟁력을 높일 것이다. 따라서 하반기에는 전기차 외에도 AI 및 로봇 관련 가치가 부각될 것으로 예상된다.

2.1. 하반기 시장 전망과 관세 유예의 영향

• 하반기 시장에서는 관세 유예와 관련된 협상이 필수적으로 이루어져야 한다는 의견이 있다.[40]
• 미국의 USR 무역대표가 250명에 불과해 협상 진행이 어렵고, 중국과의 무역 협상이 18개월 이상 지속된 전례를 언급한다.[42]
• 각국 간 구두 계약 등의 합의가 이루어지면, 관세가 더 유예될 가능성이 높아진다.[43]
• 다음 관세 유예는 조건부 유예로 진행될 가능성이 있으며, 이행에 따라 관세 부과 여부가 결정될 수 있다.[45]
• 하반기의 물가 우려 완화와 감세에 대한 기대감으로 미국 경제 성장 회복이 전망되며, 하반기 시장이 더 나을 것으로 조심스럽게 예측된다.[49]

2.2. 셀 아메리카 현상과 자금 흐름

• 셀 아메리카는 트럼프 대통령 당선 가능성 증가 이후 전 세계 자금이 과도하게 미국으로 쏠리는 현상으로 설명된다. [52]
• 당시 AI와 관련하여 미국의 강력함 때문에 많은 투자자들이 미국에 투자해야 한다고 생각했던 것으로 보인다. [56]
• 트럼프 정책이 실제화되면 미국 경제가 개선될 것이라는 기대 또한 자금 유입의 큰 요인이었다. [57]
• 시간이 지나면서 미국에 대한 실망감 및 다른 국가들의 투자 기회가 커졌다는 의견이 제기되고 있다. [61]
• 이러한 변화는 과도하게 쏠렸던 자금들이 해소되는 과정으로 해석될 수 있다. [62]

2.3. 미국 기술주와 테슬라의 전망

• 미국 뉴욕 증시의 기술주 상승은 하반기에도 성장 기대감이 지속될 것이라는 관점에서 긍정적으로 해석된다.[65]
• AI 관련 기업별 차별화가 나타나고 있으며, M7 내에서 주도주가 존재하고 있는 것으로 보인다.[68]
• 테슬라의 주가 상승은 CEO 머스크의 본업 집중 언급 때문으로, 지속적으로 주목받고 있는 기업이다.[74]
• 자율주행 및 로봇 분야에서의 혁신 가능성이 있으며, 하반기에 발표될 로봇 관련 소식이 기대된다.[80]
• 테슬라의 미래 가치가 단순한 전기차 요인이 아니라 AI와 로봇 밸류에이션에 따라 달라질 수 있다.[84]

2.4. 엔비디아 실적과 주가 전망

• 엔비디아의 실적 발표가 임박했으며, 이전 실적 발표에서는 주가가 하루에 8% 하락한 경험이 있어 우려가 있다.[94]
• 엔비디아가 중국 시장에서의 포지션이 중요한 요소로 작용하며, 과잉 투자에 대한 우려도 여전히 존재한다.[101]
• 트럼프의 관세 정책으로 인해 기업들의 투자가 위축되었으나, 관세 불확실성이 완화되면 하반기부터 투자 재개 가능성이 높아진다.[105]
• 엔비디아는 다른 나라의 수요가 높아지고 있으며, 이러한 수요는 AI 관련 국가별 구축과 연결되어 수익성을 확보할 수 있는 기회를 가질 것으로 보인다.[111]
• 낮아진 실적 기대치가 오히려 안전판 역할을 할 수 있으며, 이전보다 주가 회복의 리스크가 줄어들 것이라는 평가가 있다.[117]

2.5. 반도체 시장에 대한 전망과 영향

• 반도체 시장은 M7의 움직임에 따라 긍정적인 흐름을 보일 수 있다. [120]
• 하반기로 갈수록 미국의 감세 정책이 IT 분야에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보인다. [123]
• IT에 대한 전반적인 수요 증가 가능성이 존재하여 반도체 업계에 긍정적인 결과를 기대할 수 있다. [124]
• 외국인 투자자와 기관들이 반도체 주식에 대한 포지션을 확대하고 있으며, 밸류에이션은 매력적이다. [125]
• 실적이 개선되지는 않았지만 시장에서 물량 조절이 이루어진 것으로 판단된다. [125]

3. 📉 미국의 재정적자와 금리에 대한 우려

• 미국의 감세 정책은 성장의 기회를 제공할 수 있지만, 재정 문제로 인해 금리 상승과 증시의 불안을 초래할 수 있다.
• 미국의 빚은 36조 달러에 달하며, 정부 예산의 16%가 이자 비용으로 사용된다.
• 고령화로 인해 비용이 증가하고 양극화가 심화되어, 정부는 기복 있는 재정 정책을 수행해야 하며 정치적 리스크 또한 작용하고 있다.
• 일본의 국채 금리 상승은 미국과 유사한 양상을 보이며, 각국의 재정적자 우려가 커지고 있다.
• 글로벌 시장의 재정적자 부담이 증가함에 따라 금리가 기대만큼 낮아지지 않을 가능성이 높다.

3.1. 미국의 감세와 금리 상승의 관계

• 삼성전자의 주가는 체감상으로는 좋지만, 여전히 55,000원으로 제자리인 상황이다.[129]
• 미국의 감세 정책이 통과되면 소비 확대와 함께 재정 부담이 증가하여, 이에 따라 금리가 상승할 가능성이 있다.[133]
• 미국의 현재 부채 규모는 36조 달러로, 이는 우리나라의 약 5경에 해당한다.[135]
• 미국 예산의 16%가 이자 비용으로 사용되며, 이는 100만 원을 지출할 경우 16만 원을 이자 비용으로 내는 것과 같다.[135]

3.2. 미국의 재정 문제와 고령화의 영향

• 미국은 빚 해결을 위해 허리띠를 졸라매기보다는 더 많이 벌겠다는 방향으로 나아갈 가능성이 높다.[138]
• 하반기에는 사람들이 미국 경제 성장에 대한 기대가 커질 것으로 보이며, 이는 재정에 대한 우려보다는 긍정적인 요소로 작용할 수 있다.[141]
• 미국 정부의 세금 수입 대부분이 고정비용으로 소비되고 있어 재정 문제는 쉽게 해결되지 않는다.[143]
• 고령화는 전 세계적으로 심각한 문제이며, 이는 국가의 지불 비용을 증가시키는 원인이 된다.[147]
• 양극화 문제로 인해 서민 보호를 위한 비용 증가가 불가피하며, 이러한 비용은 정치적인 리스크로 인해 줄이기 어렵다.[160]

3.3. 미국 국채와 스테이블코인 수요 변화

• 최근 전 세계적으로 국채 금리가 상승 중이며, 그로 인해 채권 수요가 감소하고 있는 상황이다.[169]
• 미국 정부는 이러한 상황에서 스테이블코인을 이용하여 국채 수요를 자극하려고 하고 있으나, 이는 반대로 미국 국채에 대한 수요가 줄어드는 것을 의미한다.[170]
• 또한, 미국의 SLR(서플리먼트리 레버리지 레이쇼) 규제를 완화하면, 미국 은행들이 국채를 구매할 때 자본을 쌓지 않아도 되는 상황이 된다.[176]
• 이러한 조치는 국채 금리가 오를 가능성이 높다는 전제를 기반으로 하며, 현 수준보다 낮은 금리가 자리 잡을 수 없을 것으로 보인다.[186]
• 결국, 미국은 성장에 집중함으로써 빚을 갚으려는 전략을 취할 것이라는 전망이 있다.[191]

3.4. 일본 경제와 재정 우려

• 일본의 장기금리 상승이 진정되었으나, 이는 일시적일 수 있으며 미국과 유사한 상황이라고 판단된다.[199]
• 일본은 고령화와 소비세 문제로 인해 재정적자 우려가 커지고 있으며, 현재 소비세의 34%가 수입에서 차지하고 있다.[201]
• 각국의 재정적자에 대한 우려가 본격적으로 시작되었으며, 이는 구조적인 문제로 보인다.[204]
• 양극화가 심화되면서 서민들이 정치적 유혹을 받게 되어, 정치인들이 포퓰리즘을 사용하는 경향이 나타난다.[206]
• 정부는 돈이 부족한 상황에서 더욱 많은 지원을 약속하는 경향이 있다.[208]

3.5. 글로벌 재정적자와 시장의 우려

• 세계적으로 재정에 대한 우려가 증가하고 있으며, 이는 글로벌 시장에서 여러 이슈로 나타나고 있다.[209]
• 시리콘밴크 망한 사건은 세계에서 가장 안전한 자산을 가진 은행이 파산한 첫 사례로, 이는 놀라운 일이었다.[210]
• 영국의 리즈 트러스 총리는 정책 실패로 인해 국채 금리가 급등했으며, 이는 연기금에 큰 타격을 주었다.[213]
• 트럼프 대통령 시절 미국 체 금리가 급등했으며, 이로 인해 보험사와 연기금이 큰 위험에 처할 가능성이 있었다.[215]
• 현재 글로벌 재정적자는 변수가 아닌 상수가 되어가고 있으며, 이에 대한 주의가 필요하다.[232]

4. 💰 미국과 중국의 경제 정책 변화

• 많은 국가들은 재정 문제를 겪고 있으며, 정치인들은 포퓰리즘을 남발하지만, 이런 정책이 실제로 정책 변화로 이어질지는 두고 봐야 한다 .
• 미국은 제조업 성장을 통해 주식 시장에 자금이 몰리는 경향이 있으며, 트럼프와 해리스 모두 제조업 확대를 공약으로 내세웠으나 수단이 달랐다 .
• 중국의 전기차 시장은 경쟁이 치열하지만, 수익을 내는 회사는 극히 적어 구조 조정이 필요할 것으로 보인다 .
• 미국은 중국의 금융시장 개방을 통해 중국을 견제하고자 하며, 이는 양국 간의 갈등의 중요한 요소가 될 것이다 .
• 금융시장 개방이 이루어진다면 미국 자본이 중국으로 유입될 가능성이 있으며, 이는 중국 증시에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다 .

4.1. 미국과 중국 전기차 시장의 현재 상황

• 정치인들이 포퓰리즘을 사용하고 있지만, 그 진정성이 의문시되며, 이는 국가의 성장 전략에 영향을 미칠 수 있다.[233]
• 미국은 제조업 육성을 목표로 하는 공약을 가지고 있으며, 트럼프와 해리스 모두 이 목표를 지향하지만 접근 방식은 다르다.[241]
• 해리스는 IRA를 통해 보조금을 제공하는 정책을 선택한 반면, 트럼프는 관세를 통한 압박을 사용하고자 했다.[243]
• 최근 중국 전기차 시장은 주요 기업들이 수익을 내지 못하는 상황에 직면해 있으며, 이는 구조 조정이 필요할 수 있음을 시사한다.[249]
• 중국의 전기차 회사들이 많음에도 불구하고, 비아디를 포함한 세 개의 회사만이 이득을 보고 있는 상황이다.[247]

4.2. 미중간의 금융시장 개방과 그 영향

• 미중 간의 갈등에서 중요한 점은 금융시장 개방으로, 미국은 이를 통해 중국을 견제할 수 있는 수단으로 삼고 있다.[252]
• 금융시장 개방은 미국의 바람과 달리 중국의 의지가 반영된 수준으로 이루어질 가능성이 있으며, 이는 재미있는 게임이 될 수 있다.[267]
• 중국은 자신들의 위안화 국제화를 위해 일정 수준의 금융 개방을 고려할 수 있으나, 이는 미국의 완전 개방 요구와는 다소 차이가 있다.[268]
• 중국의 빅테크 기업들은 미국에 비해 저평가되어 있어, 현재의 시장 상황에서도 포지션을 유지하거나 추가 매수하는 것이 유리할 수 있다.[274]
• 미국이 중국의 금융시장에 진입하게 되면, 이는 향후 가격 상승의 기회로 작용할 수 있다는 점에서 투자자들에게 긍정적 신호가 될 수 있다.[270]

4.3. 금리 인하와 경제 전망

• 내일 금융통화위원회에서 0.25% 포인트 금리 인하가 예상되며, 이는 한국 경제 상황을 반영한 조치라고 보인다.[292]
• 한국의 원화 강세로 인해 금리 인하 여유가 생긴 것으로 판단되며, 자영업자들의 심각한 경제적 어려움이 강조된다.[296]
• 부동산 시장은 특정 지역의 상승 외에는 전반적으로 양극화 현상을 보이며, 경제 성장이 마이너스인 상황에서는 자영업자의 고통을 더 이상 방치할 수 없다고 언급된다.[301]
• 신정부 출범 후 예산 추가 편성이 불가피하며, 30조 원 규모의 추경이 언급된다.[303]
• 자금이 시장에 풀리면 한국 증시가 나빠지기 어렵고, 자금의 활용이 장기 성장으로 이어지거나 일시적인 효과를 낼 수 있으므로 돈의 힘을 간과해서는 안 된다고 강조된다.[308]

4.4. 정부 정책과 배당 시장의 변화

• 수출주가 아닌 업종에 주목하여, 다음 정부의 자금 투입 방향에 대한 기대가 크다고 볼 수 있다. [315]
• 다음 정부의 정책이 시장에 자극을 줄 것이며, 이는 지수 상승의 기폭제가 될 것으로 보인다. [317]
• 상법 개정 시 상속세 완화 등이 이루어지면, 기업의 밸류업에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다. [323]
• 배당소득에 대한 세법 개선이 필요하며, 종합 과세 대신 분리 과세로의 전환이 있을 경우 기업들이 배당을 원활하게 할 가능성이 높아진다. [324]
• 우선주에 대한 인식이 변화함에 따라, 배당력이 큰 기업의 주가가 새로운 의미를 가질 수 있을 것으로 예상된다. [339]

4.5. 원달러 환율 변동 전망

• 현재 원달러 환율은 1360원대에서 70원대까지 상승하였고, 이로 인해 금리가 하향 조정될 가능성이 있다는 설명이 있다.[345]
• 원달러 환율의 강세는 여러 요인에 기인하며, 미국에 비해 재정 여력이 더 큰 국가들이 긍정적인 영향을 미친 것으로 분석된다.[346]
• 원화의 긍정적인 흐름은 2분기까지 지속될 가능성이 높고, 이후 3분기에는 달러 반등이 예상된다.[350]
• 환율의 변동성에 대해서는 누구도 정확하게 예측할 수 없으며, 확인된 사실로서 환율 전망은 결과적으로 불확실성이 크다는 점이 강조되었다.[352]
• 발표자는 환율에 대해 개인적인 의견을 갖고는 있으나, 명확한 예측은 어렵다고 언급하며, 이는 단순히 참고용으로 받아들여야 한다고 강조한다.[363]

5. 💰 투자 섹터와 시장 동향

• 증시 부양책으로 인해 내수주와 밸류업 기업에 대한 관심이 증가하고 있으며, 대선 공약과 관련된 종목도 주목해야 한다는 의견이 제시되었다.
• 하반기에는 상반기보다 투자할 기업이 늘어날 것으로 예상되며, 과거의 결정이 반드시 옳지 않음을 인식하고 밸류업의 중요성을 강조했다.
• 기업의 주식 수가 줄어드는 현상이 생길 경우, 기업의 이익이 동일하더라도 주가는 상승할 수 있으며, 이는 시장에 큰 변화를 가져올 수 있다.
• 고령화로 인해 제약 및 바이오 산업이 주도주로 자리잡고 있으며, 특히 보톡스와 같은 안티에이징 시장이 커질 것이라는 전망이 있다.
• 암 치료의 진화, 즉 표적 항암제의 발전으로 인해 삶의 질을 중시하는 환자들의 요구가 변화되고 있으며, 고령 인구의 건강 유지와 관련한 산업이 성장할 것으로 보인다.

https://youtu.be/EB6RYVHxiFg?si=Hkbsubfq5lZuaXZn