2025년 경제전망 from 빈센트글로벌

1. 📈 2025년 투자 전략의 주요 요소

• 불확실성은 위기와 기회를 동시에 제공하며, 변동성을 잘 다룰 수 있는 투자자에게는 큰 기회가 될 수 있다. [1-7]
• 트럼프 2.0 시대에는 이전과 다를 점이 많을 것으로 예상되며, 우리가 알고 있는 것들이 실제로 그런지 다시 검토할 필요가 있다. [1-9]
• 중국은 디플레이션 압력과 유동성 함정에도 불구하고 내수 전환 정책을 강력하게 추진할 것이며, 이는 주요 영향을 미칠 것이다. [1-11]
• 한국 원화의 환율가치가 떨어지면서, 원화 기준 수출 증가율이 이전 연도 대비 17%를 넘었으며, 이는 수출 기업의 채산성에 긍정적인 효과를 줄 것으로 예상된다. [1-14]

2. 📉 불확실성과 통화 정책의 급변

• 불확실성으로 인해 통화 정책은 급변할 것이며, 연준은 금리를 80bp에서 100bp까지 인하할 가능성을 시사했다. 하지만 불과 3개월 후에는 금리를 인하하지 않을 수도 있다는 스탠스가 완전히 바뀐다. [2-1]
• 9월과 12월의 통화 정책 변화를 볼 때, 트럼프의 경제 정책에 따른 변수가 매우 클 것으로 보인다. 따라서 중앙은행들의 움직임을 한 달 단위로 해석하기보다는 넓은 시각에서 바라봐야 한다. [2-6]
• 현재 예측으로는 금리 인하를 2번 내지 4번 진행할 것으로 보이지만, 투자자들은 이는 금융시장에서 미리 반영될 것임을 감안해야 한다. [2-11]
• 미국의 대선이 주가에 미치는 영향을 분석할 때, 대선 이후 대부분의 경우 주가가 상승하는 경향이 있었지만 2000년과 2008년에는 경기 침체가 우려되는 상황이 발생해 부진을 겪기도 했다. [2-18]
• 연준의 적극적인 행동이 필요한 상황에서, 과거와 유사한 금융위기 발생 시에는 연준이 통화정책을 조정하게 될 가능성이 크다. 그러나 현재의 상황에서는 경기 침체를 배제하는 것이 맞다고 여겨진다. [2-31]

3. 📉 빅테크 주식과 경기 침체 전망

• 빅테크의 상승세가 둔화되고 있으며, 특정 기업의 성과 차이가 나타고 있다. 예를 들어, 엔비디아는 뛰어난 성과를 보인 반면, 마이크론과 AMD는 다소 저조한 흐름을 보인다. [3-2]
• 블룸버그 컨센서스에 따르면, M7 기업들은 2025년에 평균 16%의 순위 증가율을 예상하고 있지만, 다른 기업들은 눈높이를 다음으로 조정해야 할 필요가 있다고 언급된다. [3-9]
• 경기 침체가 발생할 가능성이 있지만 금세기 이전의 긴 침체 기간과는 달리, 최근 통계에 따르면 현대의 침체는 대체로 1년 이내로 짧아질 것으로 전망된다. [3-21]
• 미국 경제는 소비가 67%를 차지하며, 최근의 실업률상승이 경제 침체의 전조일 수 있다고 판단된다. 또한, 초과 저축이 소진되었으므로 더 이상의 버퍼가 없다는 점이 문제로 지적된다. [3-34]
• 통화 정책의 급변이 예상되며, 금통위에서 동결할 가능성이 높다는 의견이 있다. [3-39]

4. 📈 트럼프 정책과 인플레이션의 영향

• 트럼프의 정책은 인플레이션을 유발할 가능성이 높으며, 이는 가정과 기업의 경제 반응에 다르게 나타날 것이다. [4-13]
• 과거의 경험에 비추어 가정들은 높은 인플레이션에 더 민감하게 반응할 것으로 예상되며, 기업들은 관세의 영향을 소비자 가격에 반영하지 못했던 경험이 있다. [4-19]
• 미국의 신용등급 강등 가능성은 증가하고 있으며, 부채와 금리 상승이 경제에 악영향을 미칠 것으로 추정된다. [4-12]
• 달러의 강세가 지속된다면 인플레이션효과가 상쇄될 수 있으나, 트럼프는 약 달러를 선호하는 경향이 있어 이러한 전망에는 의문이 따른다. [4-25]
• 외환 시장은 공화당 대통령 하에서 변동성이 증가할 것으로 예상되며, 과거 통계에 따르면 달러는 앞으로 6개월 내에 피크를 맞이할 가능성이 있다. [4-69]

4.1. 트럼프와 정책적 실수

• 트럼프를 통해 예상되는 것에는 정책적 실수가 포함된다. [4-2]
• 이러한 실수는 관세와 관련된 지침으로 나타난다. [4-5]
• 미국의 실수가 다른 국가에 영향을 미칠 수 있으며, 이는 기회의 측면으로 볼 수 있다. [4-9]

4.2. 트럼프 2.0과 신용등급 및 인플레이션 영향

• 트럼프 2.0출범 전에 신용등급 강등 가능성이 높아질 것으로 보인다. [4-12]
• 트럼프의 경제 정책인 트럼프 노믹스는 관세와 인플레이션의 영향을 결합하여 인플레이션을 유발할 가능성이 크다. [4-14]
• 가계는 지난 해의 높은 인플레이션경험으로 인해 기대 인플레이션이 다시 높아질 가능성이 크다. [4-19]
• 기업은 트럼프 정부 시기 관세영향을 소비자 가격에 반영하지 못했으므로, 이번에는 즉각적으로 반응할 가능성이 있다. [4-22]
• 소비자 물가는 수입 물가와 인플레이션의 직접적 영향을 받을 것이며, 달러가 강세일 경우 이에 대한 트레이드오프가 발생할 것이다. [4-24]

4.3. 달러 강세와 인플레이션의 상관관계

• 달러의 강세 지속 여부는 인플레이션에 중요한 영향을 미친다. [4-26]
• 부채 증가가 금리 상승을 초래할 것으로 예측되며, 이는 신용 리스크와 관련이 있다. [4-27]
• GDP가 감소할 가능성이 높고, 인플레이션 또한 7.4%까지 상승할 것으로 보인다. [4-36]
• 트럼프의 정책이 실물 경제와 금융 시장에 미치는 영향과, 소비자 물가에 미치는 반영 반응이 예상된다. [4-34]
• 기대 인플레이션상승으로 인해 민간 부문의 소비 물가가 즉각적으로 영향을 받을 가능성이 크다. [4-42]
• 트럼프는 강 달러보다는 약 달러를 선호했으며, 따라서 연준은 운신의 폭이 제한될 것으로 예상된다. [4-46]

4.4. 달러 인덱스와 정치적 요인의 관계

• 트럼프 대통령 하에서 달러 인덱스는 초반에 상승했으나, 이후 4년간 횡보하고 명판에 하락하였다. [4-49]
• 트럼프의 정책에 따르면, 약 달러를 선호하는 경향이 있었으나, 2017년 상황에서는 약 달러가 이득이었고, 현재는 불확실성이 존재한다. [4-51]
• 공화당 대통령 하에서는 달러 인덱스가 항상 약세였고, 반면 민주당 대통령 하에서는 강세를 보였다. [4-57]
• 외환 시장의 변동폭은 공화당 대통령 하에서 크게 증가하며, 이는 환율의 안정성에 중대한 영향을 미친다. [4-63]
• 역사적으로 달러는 6개월 이내에 피크를迎했으며, 현재의 상황이 영원할 수 없다는 점을 재차 강조하였다. [4-74]

4.5. 달러의 변화와 대안 탐색

• 달러의 강세가 끝나려면 다른 경제적 대안이 필요하며, 현재 유럽과 중국의 경제 회복이 기대되고 있다. [4-82]
• 투자자의 관점에서 미국 외의 대안이 무엇인지 및 달러의 약화는 타 국가의 펀더멘털이 좋아져야 가능하다는 질문이 제기된다. [4-83]
• 미국의 경제 성장률은 3%에서 2% 초반으로 낮아지며, 유럽은 마이너스 성장에서 보합으로 나아가지만 여전히 부진한 상황이다. [4-89]
• 따라서 달러는 절대적인 우위를 유지하겠지만, 상대적 강도는 약해질 것으로 보이며, 과거 40년 통계에 따르면 달러는 평균 6개월 위에서 약해지는 경향이 있다. [4-92]
• 2025년12월 3일에 다시 검토할 예정으로, 당시 경제 상황을 비교 분석할 필요가 있다. [4-94]

5. 🏦 트럼프 2.0과 국가들의 경제 대응

• 트럼프 2.0하에서 주요국들은 관세 대응을 통해 환율을 약세로 만들어 환율전쟁이 발생하고, 이는 출력 경쟁으로 이어진다. [5-2]
• 내수를 부양하기 위해서는 마켓 사이즈가 커져야 하고, 정책의 피지컬 멀티플레이어가 충분히 작동하기 위해 부채가 없어야 한다. [5-4]
• 트럼프의 관세로 인해 중국, 일본, 한국, 호주 등 국가들은 부채 상황이 어려워져 스스로의 경제 방침을 수립해야 하는 상황에 놓여 있다. [5-5]
• 한국은 가계 부채가 가장 크며, 호주와 함께 부채 부담이 상당하다. [5-6]
• 중국의 기업 부채가 많아 수출 및 PMI 지표의 개선에도 불구하고 부채 문제가 해결되지 않으면 큰 성과를 내기 어려울 것이다. [5-7]

https://youtu.be/tMT29HXGGwQ?si=tMMU8WoT3aoc_Hou