2023.12.17 월가의영웅 By 피터린치

 

미국에서는 89년도에 출판되어서 국내에서 95년 출간되고 21년 개정판으로 나왔다.

주식시장의 “라떼는 말이야”이지만 책에서 말하는 투자원칙 자체는 현재도 기준이 될만하다. 하지만 피터린치가 현역이었던 때와는 달리 ETF, 비트코인 등장, 소숫점 매수 가능해지고 개인투자자들이 퀀트투자, 해외주식 매수가 가능해진점. 모바일 트레이등으로 투자 변동성이 증가한 점 등이 투자환경이 변한 것을 생각해야 할 것같다. 물론 피터린치가 말한 대원칙은 유효하나 디테일은 많이 달라졌으니 스스로 생각해야할 것 같다.

개인투자자는 본질에 집중할 수 있기 때문에 기관투자가가 가진 제약과 시간낭비에서 벗어날 수 있다. 개인투자자는 선택한 몇개의 종목을 지켜보면서 선택한 스토리가 유효하다면 전문가의 조언을 무시하고 자신의 판단을 믿어야 한다. 

 

서문

p.10 두뇌의 3%를 사용하는 정상인이라면, 월스트리트 전문가 못지않게 종목을 선정할 수 있다. 건전한 상식을 가진 개인이라면 고개된 정보를 기반으로 훌륭한 의사결정을 할 수 있다.

p.23 한가지 데이터만을 추적해야한다면 “이익’을 추적하라

p.25 과도한 시가총액에 매수하지 않고 트렌드에 편승하는 방법은 세가지이다. 첫째, 곡갱이와 삽전략 ex) 택배, 둘째 공짜 인터넷주, 비인터넷주에 인터넷기업이 섞여있는 경우 셋째, 인터넷으로 간접적인 이득을 얻는 기업에 투자

p.28 유망한 새기업이 등장하는 곳에 관심을 기울이면 대박종목을 발굴할 수 있다. 하지만 이것만으로는 매수하면 안된다. 이익전망, 재무상태, 경쟁상황, 확장계획 등을 조사하기 전에는 투자하지 말아라

p.31 투자하는 모든 종목에서 돈을 벌 필요가 없다.

p.38 10% 하락하는 “조정”은 2년마다 20% 하락하는 “약세장”은 6년마다 발생한다. 30% 이상 하락은 대공황이후 다섯번 찾아왔다. p.51 전문가의 말에 귀를 기울이지 말라. 최신정보를 무시하고 스스로 조사하라. 전문가가 틀릴 수 있다. 전문가가 옳다고 해도 언제 마음을 바꿔 매도할지 모른다. 투자자 주변에 좋은 정보원천이 널려있다.

1부 투자 준비

1장 펀드매니저가 되다

p.77 소액투자자들은 잘못된 시점에서 시장을 비관하거나 낙관하기 때문에 강세장에서 투자를 시작하고 약세장에서 빠져나오면서 자멸한다.

2장 월스트리트의 똑똑한 바보들

3장 투자인가, 도박인가?

p.122 대박종목은 고위험부문에서 나오지만 그 위험은 어떤부문에 속하느냐보다 투자자가 어떤 사람이냐에 더 좌우된다.

p.128 잃더라도 가까운 장래에 일상생활에 영향을 받지 않을만큼만 주식에 투자해야한다.

p.130 완벽한 정보가 없는 상태에서 판단을 내리는 능력도 중요하다. 인간의 본성과 ‘육감’의 유혹을 버텨내는 것이 중요하다. 인간은 태생적으로 투자시점 선택에 실패하도록 만들어져 있다.

p.133 진정한 역발상 투자는 시장이 가라않기 기다렸다가 아무도 거들떠 안보는 종목을 매수하는 것이다.

p.138 개인투자자들은 최근에 일어난 사건에 제대로 대처하지 못했다는 자책감을 느끼며 지나간 사건에 다시 대비함으로써 심리적으로 보상받으려고 한다.

4장 자기 진단

5장 지금 시장이 좋은지 묻지 마라

2부 종목 선정

6장 10루타 종목을 찾아라

7장 주식을 샀다, 샀어. 그런데 어떤 유형인가?

8장 정말 멋진 완벽한 종목들!

P.222 완벽한 회사는 반드시 “틈새”를 보유해야한다.

내가 다니고 있는 회사는 “틈새’를 보유하고 있는가? 현재 시장상황은 2개 회사 과점상태. 2개 회사는 폐업으로 사업 철수 수순. 경쟁은 거의 없는 상태이다.

9장 내가 피하는 주식

10장 이익이 가장 중요하다

P.265 PER는 투자초기자금을 회사가 다시 벌어들이는 데 걸리는 햇수로 생각할 수 있다. 단. 회사의 이익이 매년 일정하다고 가정한다.

P.267 PER의 수렁에 빠지지 말아야 하지만 PER를 무시하지도 말아야 한다. 업종평균에 비해 낮은지 같은 수준인지는 확인해야 한다. PER가 지나치게 높은 종목은 피해야 한다. 주식에 부담이 되며, 예외는 없다.

11장 2분 연습

12장 사실을 확인하라

P.305 연차보고서를 5분만에 보는 방법은 연결재메제포로 직행하는 것이다.

13장 중요한 숫자들

P.317 일반적으로 PER가 성장률 절반이면 유망하고 2배라면 불리하다.

P.353 시장이 좋거나 나쁘거나 장기간 보유할 주식으로는 비교적 이익률을 높은 종목을, 성곡정깅니 회생주 중에서는 비교적 이익률이 낮은 종목을 발굴해야 한다.

이해가 잘 안가는 부분. 나중에 재확인 필요

14장 스토리를 재확인하라

15장 최종점검목록

주식 전반

• 같은 업종의 비슷한 회사에 비해 이 회사의 주가수익비율은 높은가? 아니면 낮은가?
• 기관투자자의 보유 비중은 어떤가? 보유 비중이 낮을수록 좋다.
• 내부자들이 주식을 매입하고 있는가? 회사가 자사주를 매입하고 있는가? 둘 다 긍정적인 신회다.
• 지금까지 이익 성장 실적은 어떠한가? 이익은 단발성인가, 지속성인가?
• 회사의 대차대조표가 건전한가, 아니면 취약한가? (부채 비율) 재무 건전성 등급은 어떠한가?
• 현금 보유량은 어떠한가?

저성장주

• 저성장주는 배당이 중요하므로(배당이 아니라면 보유할 이유가 없다) 배당이 항상 지급되었는지, 꾸준하게 증가했는지 확인하라.
• 가급적이면 배당이 이익에서 차지하는 비중도 확인하라. 배당 비중이 낮다면 앞으로 어려운 상황이 닥쳐도 대처할 여유가 있다. 이익이 줄어도 배당을 지급할 돈이 되기 때문이다. 배당 비중이 높으면, 배당을 지급하지 못할 위험이 더 크다.

대형우량주

• 좀처럼 망하는 일이 없는 대기업들이다. 이 경우 주요 관심사는 주가인데, 주가수익비율을 보면 현재 주가가 싼 것인지 비싼 것인지 판단할 수 있다.
• 사업다악화로 장차 이익이 감소될 가능성이 있는 지 확인하라.
• 회사의 장기 성장률을 확인하고 최근 몇 년 동안 동일한 탄력을 유지하고 있는지도 점거하라.
• 이 주식을 영원히 보유할 계획이라면, 이전 침체기와 시장 폭락 때 실적이 어떠했는 지 확인하라.

경기순환주

• 재고를 계속 자세히 지켜보고, 수요 공급 관계도 살펴보라, 시장에 새로 진입하는 기업이 있는지 지켜보라. 이것은 대개 위험 신호이다.
• 경기가 회복되면 점차 주가수익비율이 내려갈 것을 예상하라. 투자자들이 경기가 막바지에 이르렀다고 내다볼 때, 회사의 이익은 최대치에 이른다.
• 투자한 경기순환주를 잘 알면 경시순환을 파악하는 데 유리하다.

고성장주

• 유망한 제품이 그 회사의 사업에서 차지하는 비중이 높은 지 확인하라.
• 최근 몇 년 동안 이익성장률이 얼마였는가? (20~25퍼센트 기량의 성장률을 선호한다. 성장률이 25퍼센트가 넘는 기업은 경계한다. 인기 업종에는 성장률이 50퍼센트인 기업도 있지만, 알다시피 이러한 회사는 위험하다.)
• 회사가 확장 능력을 입증하려면, 2개 이상의 도시에서 자사의 성공 공식을 복제하여 연 매장을 성공적으로 운영할 수 있어야한다.
• 회사가 성장할 여지가 있어야 한다.
• 주가수익비율과 성장률이 비슷한 수준인가?
• 확장속도가 빨라지고 있는가? 아니면 느려지고 있는가?
• 기관주자나 분석가가 이 회사의 주식을 보유한 경우가 아직 소수에 불과한가? 상승하는 고성장주가 이러한 특징을 갖고 있다면 투자자에게 큰 이점이다.

회생주

• 채권자들이 자금을 회수해도 회사가 생존할 수 있는지가 가장 중요하다. 이 회사가 보유한 현금이 얼마인가? 부채는 얼마인가? 부채구조는 어떠한가? 문제를 해결하는 동안 얼마나 오랫동안 적자영업을 버텨낼 수 있는가?
• 이미 파산했다면, 주주들에게 남은 몫은 얼마인가?
• 회사가 어떤 방법으로 회생할 계획인가? 무수익 사업을 처분했는가? 이것은 이익에 매우 중요한 요건이다.
• 이 사업이 회복되고 있는가?
• 원가가 절감되고 있는가? 그렇다면 그 효과는 어떤가?

자산주

• 자산의 가치가 얼마인가? 숨은 자산이 있는가?
• 자산에서 차감해야하는 부채가 얼마인가? (채권자에게 우선권이 있다.)
• 회사가 새로 부채를 발생시켜 자산의 가치를 떨어뜨렸는가?
• 주주들이 자산으로부터 이익을 취하는 데 도움이 되는 기업 사냥꾼이 대기하고 있는가?

3부 장기적 관점

16장 포트폴리오 설계

P.375 매년 40% 수익을 기대한다면 주식투자가 뜻대로 되지 않는다고 좌절하기 쉽다. 그래서 성급하게 행동하여 중요투주시점에서 투자를 포기하게 된다. 장기적 이익극대화는 시장에 상관없이 전략을 고수할때 가능하다.

연 9~10% 정도가 일반적인 장기 수익률이며 시장평균이다. 직접 종목을 선정한다면 연12~15% 수익을 올려야 한다.

P.386 손절매는 대개 10% 설정하는 데 주식시장이 변동성이 높아 손절매 가격은 건드리게 된다. 원래의 스토리가 의미를 유지하는 한 기다리며 상황을 지켜보아야 한다.

 

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